宏观点评报告：美国评级下调和长债增发 影响几何？
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2023-08-03
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宏观点评报告：美国评级下调和长债增发 影响几何？
来源：
华鑫证券有限责任公司
2023-08-03 15:02:57
事件
8 月1 日，惠誉宣布下调美国评级至AA+，是自2011 年首次下调。2011 年下调时引发美国资产剧烈波动，纳指单日调整近7%。本轮下调后，昨晚美国资产再现宽幅震荡，引发市场关注 。
8 月2 日，美国财政部表示将在下周的季度再融资操作中发行1030 亿美元较长期债券，是2021 年初以来首次上调，且70 亿美元的上调幅度超市场预期，从供需面给美债带来的冲击，美债一度攀升至4.1%。
(资料图)
投资要点
这次不一样
2011 年下调之后美国市场反应较为剧烈，短期冲击十分明显，三大股指均大幅下跌。这次不一样，预计对资产冲击相对有限
情绪：第二次调降带来的情绪冲击远不如第一次。
金融：合约的违约风险进一步降低。
交易：美国CDS 一直保持在相对稳定的态势
如何理解近期的资产波动
对于货币政策态度的转鹰使得近期市场出现了商品，股市和债市的走熊，美元开始走强。
从供需的角度来说，本轮美债收益率的上行更多的是财政部融资规模超预期所致。
从基本面的因素来说，就业超预期，通胀前瞻数据反弹，市场对于降息的预期再度后移，加息的预期抬升，因此出现了股市，债市和商品的走弱，美元的走强。
往后来看本月非农数据将会表现出相对的韧性，进一步支撑软着陆的交易逻辑，美债美元相对占优，黄金相对承压，美股有所修复。
风险提示
货币政策超预期，地缘政治事件再起，经济数据超预期。
关键词：
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